Les Baleines ET les Vairons Nagent Vers l’Or

Par Matthew Piepenburg

Partner

mai 4, 2025

Nombreux sont ceux, des experts d’Elliott Wave aux fidèles du dollar, qui se demandent si nous ne sommes pas en train d’atteindre le « pic de l’or ».

La preuve et la réponse est : Non.

Notre Monnaie, Notre Problème

L’or a connu des mouvements de prix massifs en 2025, atteignant 3500 dollars il y a quelques jours et faisant enfin les gros titres dans un monde, des médias et un système financier politisés qui ont délibérément tenté d’ignorer et de minimiser l’importance de l’or pendant des décennies.

Mais peut-on vraiment blâmer ces petits « experts » stupides, incapables de faire preuve d’honnêteté politique ?

Après tout, la hausse de l’or est la preuve qu’un pays criblé de dettes est en grande difficulté, car sa monnaie n’est plus digne de confiance, ni aimée, ni utilisée, ni désirée.

Lorsque les États-Unis ont abandonné leur chaperon doré en 1971 et se sont mis à dépenser comme des marins ivres, leur Secrétaire au Trésor, John Connally, n’a pas semblé se préoccuper le moins du monde du fait que les États-Unis venaient de trahir le reste du monde – un monde qui avait autrefois fait confiance au dollar garanti par l’or qui leur avait été promis lors de la réunion de Bretton Woods en 1944.

Pour Connally (ainsi que pour Nixon, Kissinger et d’innombrables autres langues de bois à DC), le nouveau mantra était « notre monnaie, votre problème », l’Oncle Sam jouissant du « privilège exorbitant » de dépenser au-delà de ses moyens, de gonfler son dollar et d’exporter ensuite cette inflation vers le reste du monde par le biais de ses pouvoirs de monnaie de réserve mondiale.

Mais ces pouvoirs peuvent affaiblir…

Trop Fauché Pour Brimer

Alors que l’Oncle Sam atteint aujourd’hui 37 milliards de dollars de dette publique, le reste du monde, qui a vu cette même brute d’un dollar fiduciaire militarisé et endetté au-delà des niveaux rationnels, n’est plus aussi intéressé qu’il l’a été par le passé.

En bref, pour les États Unis, c’est désormais « notre dollar, notre problème », alors que le monde tourne lentement le dos aux États-Unis, à l’UST et à l’USD, autrefois hégémoniques, dont la méfiance et les preuves sont littéralement omniprésentes.

Tout aussi évidentes sont les réactions politiques désespérées de Washington pour rendre le dollar à nouveau hégémonique – depuis les gros titres du DOGE et les perturbations tarifaires jusqu’à l’ironie tragique d’un soi-disant Fonds de Réserve stratégique BTC…

À l’heure où le dollar et les titres américains sont moins fiables et moins demandés, la toile de fond de l’or ne pourrait être plus solide, et l’argument du « pic de l’or » ne pourrait être plus faible.

Montrer & Raconter

Mais plutôt que de vous le dire, laissez-nous vous le montrer.

Il y a un peu plus d’un an, en mars 2024, l’or a brisé la ligne de base de 13 ans d’une profonde formation en forme de tasse et de poignée, puis a rapidement atteint (et dépassé) son premier prix cible statistique de 3 000 $.

Au cours des 6 à 12 prochains mois, les données techniques suggèrent que l’or atteindra son prochain objectif en pourcentage, à savoir 4000 dollars.

Naturellement, cela ne signifie pas que l’or n’évolue que dans une seule direction permanente (techniquement, par exemple, il pourrait reculer jusqu’à une moyenne mobile de 200 jours), mais sa direction séculaire vers le nord est désormais évidente, tant sur le plan technique que fondamental.

En ce qui concerne les principes fondamentaux (beaucoup plus révélateurs), l’or augmentera pour la simple raison que la monnaie fiduciaire continuera à chuter dans le contexte de la plus grande dette mondiale de l’histoire des marchés financiers.

Si l’on regarde la direction de la hausse de l’or…

…il n’est littéralement rien d’autre qu’une image inversée de la chute du dollar fiduciaire :

Mais pour ceux qui comprennent un peu l’histoire et les mathématiques, cela n’est pas une surprise.

Après tout, lorsqu’une nation est trop endettée, le seul véritable outil qui lui reste est de gonfler cette dette par le biais d’une dépréciation délibérée de la monnaie. D’où le graphique ci-dessus.

Quant à la réalité de la dette…

…c’est LE principal moteur de toutes les discussions en cours aujourd’hui, qu’il s’agisse des débats sur l’inflation et la déflation, de l’orientation du DXY, du refus de la récession, du risque boursier ou de l’orientation des prix des métaux précieux.

Les Baleines s’Empilent

Cette dynamique de la dette et de la monnaie est désormais parfaitement comprise par les « baleines » financières mondiales, ce qui explique pourquoi les banques centrales ont procédé à un empilage net d’or par rapport aux UST depuis 2014 et ont presque triplé leurs achats d’or physique depuis l’ «armement » du dollar en 2022 :

C’est également la raison pour laquelle des baleines comme la BRI ont déclaré l’or comme actif de réserve stratégique de niveau 1 en 2023 et cela explique aussi pourquoi les baleines ont pris livraison physique de l’or sur le COMEX à des niveaux records depuis novembre 2024.

Et lorsqu’il s’agit des BRICS qui tournent le dos à l’USD tout en réglant leurs transactions nettes en or au moment même où le commerce du pétrole s’éloigne du pétrodollar lentement, c’est écrit « doré » sur blanc ne pourrait pas être plus claire.

En bref : Les baleines savent que l’or est de loin supérieur à l’UST/USD de l’Oncle Sam en faillite en tant qu’actif de réserve futur.

De tels achats d’or par des baleines expliquent les mouvements historiques du prix de l’or ces derniers temps et expliquent également pourquoi nous sommes à des années (et à des milliers de dollars) de tout ce qui pourrait ressembler à un « pic de l’or ».

Et Maintenant, Les Vairons commencent à capter 

Un autre facteur clé, mais largement ignoré, qui confirme l’orientation à long terme (plutôt que le « pic » actuel) de l’or est que les « vairons » (c’est-à-dire les marchés de détail) commencent à peine à voir ce qui est écrit doré sur blanc quant à l’utilisation réelle de l’or et à l’orientation future de son prix.

En effet, tout comme l’or a réalisé une rupture technique majeure en mars de l’année dernière, nous avons assisté en mars de CETTE année à une autre rupture majeure que les médias ne couvrent évidemment pas du tout…

Plus précisément, nous venons de voir l’or se détacher d’une base de 10 ans dans le portefeuille classique/traditionnel 60/40 actions-obligations, qui est le pain et le beurre des récits de conseil en investissement de détail (mal) qui font l’unanimité.

Autrement dit, les petits investisseurs se rendent compte que les actions et les obligations gonflées ne sont plus ce qu’elles étaient et que l’or est plus qu’une simple pierre précieuse.

Le Nouveau Refuge

Cette amélioration de la compréhension et du mouvement des détaillants, associée aux mouvements de « baleine » susmentionnés de l’or, est de très bon augure pour son prix et son orientation à plus long terme.

Cette prise de conscience des investisseurs individuels s’explique en grande partie par l’évolution du rôle des obligations en tant que « refuge » autrefois sacré contre les risques du marché boursier.

Même les experts de Bloomberg estiment que la juste valeur du S&P est inférieure à 4000.

En d’autres termes, les actions sont dans une bulle massive.

Buffett le sait. Il dispose de centaines de milliards de liquidités et la dernière fois que nous avons vu un ratio capitalisation boursière/PIB (>200%) aussi élevé, c’était aux États-Unis en 1929 ou au Nikkei en 89.

Et nous savons tous comment cela s’est passé…

Mais où se cacher ?

Comme nous l’avons vu en 2020, puis il y a quelques semaines lorsque le VIX a dépassé 60 et que les actions ont chuté, les obligations ont également chuté, ce qui constitue un avertissement majeur.

En fait, nous sommes actuellement dans un marché baissier séculaire pour les obligations, ce qui ne s’était pas vu depuis le milieu des années 1960 à 1980, ce qui signifie que les investisseurs – qu’ils soient vairons ou baleines – ont besoin d’une meilleure réserve de valeur que les promesses sur papier d’États souverains en faillite.

En bref, et pour le répéter : l’or est ce nouvel actif et cette nouvelle direction, et il n’est même pas près d’atteindre son maximum.

Au contraire, l’ascension de l’or ne fait que commencer.