LE VÉRITABLE MOUVEMENT DE L’OR ET DE L’ARGENT N’A PAS ENCORE COMMENCÉ

Par Egon von Greyerz

Founder and Chairman

avril 29, 2024

Depuis le creux d’octobre 2023, à un peu plus de 1 600 dollars, l’or est en hausse, mais est-ce que quelqu’un l’achète ?

Non, en tout cas aucun des joueurs normaux.

Les dépositaires d’or, les fonds d’or et les ETF d’or ont perdu un peu moins de 1 400 tonnes de leurs avoirs en or au cours des deux dernières années, depuis mai 2022.

Mais ce ne sont pas seulement les fonds d’investissement dans l’or qui voient leurs achats diminuer, mais aussi les monnaies telles que la Perth Mint et l’US Mint, dont les ventes de pièces ont baissé de 96 % d’une année sur l’autre.

Il est clair que l’or sait quelque chose que le marché n’a pas encore découvert.

TAUX BEAUCOUP PLUS ÉLEVÉS

Ces dernières années, j’ai clairement indiqué qu’il n’y aurait pas de baisse durable des taux d’intérêt.

Comme le montre le graphique ci-dessous, la tendance baissière de 40 ans des taux américains a atteint son point le plus bas en 2020 et, depuis lors, les taux sont dans une tendance haussière séculaire. 

J’en ai parlé dans de nombreux articles ainsi que, par exemple, dans cette interview datant de 2022, où j’ai déclaré que les taux dépasseront les 10 % et pourraient même être beaucoup plus élevés dans l’environnement inflationniste à venir, alimenté par l’escalade des déficits et l’explosion de l’endettement.

« Mais la Fed maintiendra les taux à un niveau bas », entendent tous les experts !

Enfin, les « experts » changent d’avis et pensent que les réductions ne se produiront plus.

Aucune banque centrale ne peut contrôler les taux d’intérêt lorsque son gouvernement émet imprudemment une dette illimitée et que le seul acheteur est la banque centrale elle-même.

SYSTÈME DE PONZI DIGNE D’UNE RÉPUBLIQUE BANANIÈRE

Il s’agit d’un système de Ponzi digne d’une République Bananière. Et c’est vers cela que se dirigent les États-Unis. 

Ainsi, une forte hausse des taux longs entraînera une hausse des taux courts.

Et c’est là que la panique commence.

Comme l’a déclaré Niall Ferguson dans un article récent :

« Toute grande puissance qui dépense plus pour le service de la dette (paiement des intérêts de la dette nationale) que pour la défense ne restera pas grande très longtemps. C’est vrai pour l’Espagne des Habsbourg, pour la France de l’ancien régime, pour l’Empire Ottoman, pour l’Empire Britannique ».

Ainsi, selon le CBO (Congressional Budget Office), les États-Unis dépenseront plus en intérêts qu’en défense dès la fin de l’année 2024, comme le montre ce graphique :

Mais comme c’est souvent le cas, le CBO préfère ne pas dire les vérités qui dérangent.

Le CBO prévoit que les coûts d’intérêt atteindront 1,6 trillion de dollars en 2034. Mais si l’on extrapole les tendances du déficit et que l’on applique les taux d’intérêt actuels, le coût annualisé des intérêts atteindra 1 600 milliards de dollars à la fin de 2024 et non en 2034.

Il suffit de regarder la pente de la courbe du coût de l’intérêt ci-dessus. Elle est clairement EXPONENTIELLE.

La dette fédérale totale était inférieure à 1 000 milliards de dollars en 1980. Aujourd’hui, les intérêts de la dette s’élèvent à 1 600 milliards de dollars.

La dette s’élève aujourd’hui à 35 000 milliards de dollars et atteindra 100 000 milliards de dollars en 2034.

La même chose avec la dette fédérale américaine. Si l’on extrapole la tendance depuis 1980, la dette atteindra 100 000 milliards de dollars en 2036, ce qui est probablement prudent.

Avec la tendance à la hausse des taux d’intérêt expliquée ci-dessus, un taux de 10 % en 2036 ou avant n’est pas irréaliste. Souvenez-vous que dans les années 1970 et au début des années 1980, les taux étaient bien supérieurs à 10 %, alors que la dette et le déficit étaient bien moindres.

OBLIGATIONS AMÉRICAINES – ACHETEZ-LES À VOS RISQUES ET PÉRILS

Examinons le présent et l’avenir de la dette du Trésor américain (et de la plupart des dettes souveraines) :

– L’émission va s’accélérer de manière exponentielle

– Elle ne sera jamais remboursée. Au mieux, elle sera seulement différée, ou plus probablement, elle sera en défaut de paiement

– La valeur de la monnaie chutera précipitamment

HYPERINFLATION À VENIR

Où allons-nous ?

Il est très probable que nous soyons confrontés à une période d’inflation qui débouchera probablement sur une hyperinflation.

La dette mondiale a déjà été multipliée par quatre au cours du siècle, passant de 80 000 milliards de dollars à 350 000 milliards de dollars. Si l’on ajoute à cela une montagne de produits dérivés de plus de 2 quadrillions de dollars et des engagements non financés, le total dépassera les 3 quadrillions de dollars.

Alors que les banques centrales tentent frénétiquement de sauver le système financier, la majeure partie des 3 quadrillions se transformera en dette à mesure que les contreparties feront faillite et que les banques devront être sauvées par une impression monétaire illimitée.

BANCA ROTTA – SYSTÈME FINANCIER EN FAILLITE

Mais un système pourri ne peut jamais être sauvé. C’est de là que vient l’expression Banca Rotta – banc cassé ou banque cassée, comme l’expliquait mon article d’avril 2023.

Mais ni une banque ni un État souverain ne peuvent être sauvés par l’émission de pièces de papier ou de monnaie numérique sans valeur.

En mars 2023, quatre banques américaines se sont effondrées en l’espace de quelques jours. Peu après, le Credit Suisse s’est retrouvé en difficulté et a dû être sauvé.

Les problèmes du système bancaire ne font que commencer. La chute du prix des obligations et l’effondrement de la valeur des prêts immobiliers ne sont qu’un début.

Cette semaine, Republic First Bancorp a dû être sauvée.

Il suffit de regarder les pertes non réalisées des banques américaines sur leurs portefeuilles d’obligations dans le graphique ci-dessous.

Les pertes latentes sur les obligations détenues jusqu’à l’échéance s’élèvent à 400 milliards de dollars.

Et les pertes sur les obligations disponibles à la vente s’élèvent à 250 milliards de dollars. Le système bancaire américain est donc assis sur des pertes identifiées de 650 milliards de dollars rien que sur ses portefeuilles d’obligations. Ces pertes augmenteront à mesure que les taux d’intérêt augmenteront.

À cela s’ajoutent les pertes sur les prêts liés à l’effondrement de la valeur de l’immobilier commercial, et bien d’autres choses encore.

MOUVEMENTS EXPONENTIELS

Nous assisterons donc à une croissance exponentielle de la dette, comme cela a déjà commencé à être le cas.  Les mouvements exponentiels commencent progressivement puis soudainement, qu’il s’agisse de la dette, de l’inflation ou de la croissance démographique.

L’analogie du stade ci-dessous montre comment tout cela se développe :

Il faut 50 minutes pour remplir un stade d’eau, en commençant par une goutte et en doublant chaque minute – 1, 2, 4, 8 gouttes, etc. Au bout de 45 minutes, le stade n’est rempli qu’à 7 % et, au cours des 5 dernières minutes, il passe de 7 % à 100 %.

LES 5 DERNIÈRES MINUTES DU SYSTÈME FINANCIER

Le monde se trouve donc très probablement dans les cinq dernières minutes de notre système financier actuel.

La phase finale à venir devrait être très rapide, comme le sont tous les mouvements exponentiels, à l’instar de la République de Weimar en 1923. En janvier 1923, une once d’or coûtait 372 000 marks et à la fin du mois de novembre 1923, le prix était de 87 000 milliards de marks !

Les conséquences d’un effondrement du système financier et de l’économie mondiale, en particulier dans les pays occidentaux, peuvent prendre plusieurs décennies avant que l’on s’en remette. Cela impliquera une implosion de la dette et des actifs, ainsi qu’une contraction massive de l’économie et du commerce.

L’Est et le Sud, et en particulier les pays disposant d’importantes réserves de matières premières, se redresseront beaucoup plus rapidement. La Russie, par exemple, dispose de 85 000 milliards de dollars de réserves de matières premières, soit les plus importantes au monde.

À mesure que les émissions américaines de bons du Trésor s’accélèrent, les acheteurs potentiels diminuent jusqu’à ce qu’il n’y ait plus qu’un seul soumissionnaire, à savoir la Fed.

Aujourd’hui encore, aucun État souverain sain d’esprit n’achèterait de bons du Trésor américain. En fait, aucun investisseur sain d’esprit n’achèterait de bons du Trésor américain.

Nous avons ici un débiteur déjà insolvable qui n’a aucun moyen de rembourser sa dette, si ce n’est en émettant davantage de ces mêmes déchets qui, à l’avenir, ne serviront plus qu’à fabriquer du papier hygiénique. Mais l’argent électronique n’est même pas bon pour cela.

Ceci est un panneau dans un WC en Zimbabwe :

Analysons la situation actuelle et future de la dette du Trésor américain (et de la plupart des dettes souveraines) :

• L’émission va s’accélérer de manière exponentielle
• Il ne sera jamais remboursé. Au mieux, il n’est que différé ou, plus probablement, en défaut de paiement.
• La valeur de la monnaie va chuter précipitamment

C’est tout ce qu’il y a à faire. Ainsi, quiconque achète des bons du Trésor américain ou d’autres obligations souveraines est assuré à 99,9 % de ne pas récupérer son argent.

Les obligations ne sont donc plus un actif de valeur, mais un simple passif pour l’emprunteur, qui sera ou ne sera pas remboursé.

Qu’en est-il des actions ou des obligations d’entreprise ? De nombreuses entreprises ne survivront pas ou connaîtront une baisse importante du cours de leurs actions ainsi que d’importantes pressions sur leurs flux de trésorerie.

Comme je l’ai indiqué dans de nombreux articles, nous entrons dans l’ère des matières premières et en particulier des métaux précieux.

L’ère qui s’annonce n’est pas propice à la spéculation, mais à la tentative de conserver le plus possible ce que l’on a. Pour l’investisseur qui ne se protège pas, il y aura une destruction de patrimoine d’une ampleur sans précédent.

La question du retour sur investissement ne se posera plus.

Il s’agit plutôt de perdre le moins possible.

La détention d’actions, d’obligations ou de biens immobiliers – tous les actifs de la bulle – est susceptible d’entraîner une érosion massive du patrimoine à mesure que nous nous dirigeons vers « l’effondrement général ».

LA NOUVELLE ÈRE DE L’OR ET DE L’ARGENT

Depuis bientôt 25 ans, j’incite les investisseurs à détenir de l’or pour préserver leur patrimoine. Depuis le début de ce siècle, l’or a surpassé la plupart des classes d’actifs.

Entre 2000 et aujourd’hui, l’indice S&P, dividendes réinvestis compris, a rapporté 7,7 % par an, tandis que l’or a rapporté 9,2 % par an, soit 8 fois plus.

Au cours des prochaines années, tous les facteurs évoqués dans cet article conduiront à des gains importants pour les métaux précieux et à des baisses pour la plupart des actifs conventionnels.

Il existe de nombreux autres facteurs positifs pour l’or.

Comme le montre le graphique ci-dessous, l’Occident a réduit ses réserves d’or depuis la fin des années 1960, tandis que l’Orient a fortement augmenté ses réserves d’or. Et nous n’en sommes qu’au début de cette tendance.

Les sanctions des États-Unis et de l’Union européenne à l’encontre de la Russie et le gel/la confiscation des avoirs russes dans les banques étrangères sont très bénéfiques pour l’or.

Aucun État souverain ne détiendra plus ses réserves en dollars américains. Au lieu de cela, les réserves des banques centrales seront transférées vers l’or. Ce changement a déjà commencé et c’est l’une des raisons de la hausse de l’or.

En outre, les pays du BRICS abandonnent progressivement le dollar au profit de leurs monnaies locales. Pour les pays riches en matières premières, l’or constituera une part importante de leurs échanges.

Il y a donc des forces majeures derrière le mouvement de l’or qui vient de commencer et qui ira plus loin que quiconque ne peut l’imaginer, à la fois en termes de prix et de temps.

COMMENT POSSÉDER DE L’OR

Mais n’oubliez pas que pour les investisseurs, la détention d’or est une question de survie financière et de protection des actifs.

L’or doit donc être détenu sous forme physique, en dehors du système bancaire, avec un accès direct pour l’investisseur.

En outre, l’or doit être détenu dans des juridictions sûres, dotées d’une longue tradition d’État de droit et de stabilité gouvernementale.

Le coût du stockage de l’or ne doit pas être le premier critère de choix d’un dépositaire. Lorsque vous souscrivez une assurance-vie, vous ne devez pas acheter la moins chère, mais la meilleure.

La première considération doit porter sur les propriétaires et la direction de l’entreprise. Quelle est leur réputation, leur expérience et leur histoire ?

Ensuite, les serveurs sécurisés, la sécurité, la liquidité, l’emplacement et l’assurance sont très importants.

En outre, un niveau élevé de service personnel est primordial. De nombreux coffres-forts échouent dans ce domaine.

Il est préférable de ne pas détenir d’or dans le pays où l’on réside, et surtout pas aux États-Unis, dont le système financier est fragile.

Ni l’or ni l’argent n’ont encore entamé leur véritable mouvement. Toute correction majeure se fera probablement à partir de niveaux beaucoup plus élevés.

L’or et l’argent sont pressés, il n’est donc pas trop tard pour sauter dans le wagon de l’or.