LA FIN DE L’EMPIRE ÉCONOMIQUE ET MILITAIRE DES ÉTATS-UNIS & LA MONTÉE DE L’OR

Par Egon von Greyerz

Founder and Chairman

octobre 10, 2024

Les déficits insoutenables et les niveaux d’endettement galopants, combinés à une armée en ruine, sont la recette parfaite pour la fin d’un empire.

Et c’est exactement la position dans laquelle se trouvent les États-Unis.

Mais cela signifie aussi un nouvel âge d’or pour l’argent réel, qui est évidemment de l’OR ! (plus d’informations ultérieurement…)

J’ai déjà écrit sur la FIN DE L’EMPIRE AMÉRICAIN – ORWELL’S 1984 NEWSPEAK & DIRT CHEAP GOLD.

Un empire florissant doit avoir une économie très forte et fonctionnelle, une monnaie solide et un niveau d’endettement contrôlé. Aujourd’hui, l‘Amérique ne possède aucune de ces conditions essentielles.

L’empire doit également être soutenu par une armée forte. Malheureusement, ce n’est plus le cas, comme l’explique l’ancien Secrétaire à la Défense Robert Gates dans un article récent (24 septembre 2024) sur la faiblesse de l’armée américaine paru dans le Washington Post et intitulé « The Pentagon and Congress must change their ways» :

« Nous Faison face à un péril sans précédent. Le Pentagone et le Congrès doivent changer leur habitudes. »

L’Amérique ne peut pas fabriquer les armes dont elle a besoin dans les délais impartis.

– Washington Post, 24 septembre 2024

Cela doit changer. 

Pourtant, notre armée se réduit, tandis que la marine désarme les navires de guerre plus vite qu’il n’est possible d’en construire de nouveaux, notre armée de l’air stagne et seule une fraction de la force est disponible pour le combat chaque jour. Après des décennies de négligence, la base industrielle de défense n’est pas en mesure de produire les systèmes d’armes majeurs en nombre suffisant et en temps voulu, ni – comme nous l’avons vu en Ukraine – de produire la grande quantité de munitions nécessaires à un conflit entre grandes puissances. Malgré ces réalités, Washington continue de faire comme si de rien n’était. Un changement radical est nécessaire pour transformer la rhétorique en garantie et en maintien d’une « supériorité militaire » à long terme.

Même l’administration américaine se rend compte que les États-Unis et l’OTAN sont en train de perdre la guerre, et le soutien à l’Ukraine est plus réticent.

Depuis le début de ce conflit, je suis convaincu que la Russie a peu de chances de perdre une guerre conventionnelle contre les États-Unis ou l’OTAN. Par exemple, sur les 31 chars américains envoyés en Ukraine, 20 ou 2/3 ont été détruits.

Mais la véritable tragédie est la perte inutile de nombreuses vies dans les deux camps. Il n’y a aucun honneur à gagner ou à participer à une guerre qui ne fait que des perdants.

Mais les dirigeants désespérés commettent des actes désespérés. Et comme les États-Unis mènent un combat futile pour éviter l’effondrement de leur hégémonie, personne ne peut prédire ce qui se passera ensuite.

Si Kamala Harris gagne, le risque d’un conflit majeur est beaucoup plus élévé puisqu’elle ne s’est pas engagée à mettre fin à la guerre, contrairement à Trump.

Ce qui conduit à la grandeur d’un empire conduit aussi à sa destruction.

Est-il seulement possible de devenir la plus grande économie du monde en gérant totalement mal ses affaires ? Eh bien, c’est normalement la fin de tous les empires.

Il suffit d’imprimer de l’argent et de laisser la dette croître de manière exponentielle.

Reagan a commencé avec une dette de 900 milliards de dollars en 1981, qui s’élève aujourd’hui à 36 000 milliards de dollars, soit une moyenne de 9 % par an.

La règle des 72 nous indique combien de temps il faut pour qu’une chose double sa valeur. Si l’on divise 72 par la croissance annuelle de 9 %, on obtient 8, ce qui signifie qu’il faut huit ans pour que la dette double si elle augmente en moyenne de 9 % par an.

Il a donc été très facile d’extrapoler la dette américaine à l’aide de cette méthode. C’est ainsi que j’ai estimté une dette de 40 000 milliards de dollars en 2025, ce que j’avais prévu fin 2016.

Acheter des voix est un moyen très efficace de gagner des élections, et tous les présidents le font. Pourtant, peu d’observateurs avaient prévu ou cru, à la fin de l’année 2017, que la dette approcherait les 40 000 milliards de dollars huit ans plus tard.  

Mais regardez les conséquences dans le tableau ci-dessous. Si l’on prend la colonne de la dette fédérale, elle est passée de 426 milliards de dollars en 1971 à 36 000 milliards de dollars aujourd’hui. La dette a été multipliée par 82 au cours de cette période, alors que le PIB n’a été multiplié que par 26. L’écart croissant entre la dette et le PIB signifie qu’il faut de plus en plus de dette pour créer une croissance artificielle. Ainsi, le ratio dette/PIB est passé de 39 % en 1971 à 122 % aujourd’hui.

Quel est donc le rapport avec l’or ?

C’est très simple. Le tableau a commencé en 1971, lorsque Nixon a fermé le Guichet de l’Or. C’était le début de la phase finale de cette ère monétaire.

Nous sommes au début d’une période de croissance super-exponentielle de la dette et de l’inflation.

Pour ceux qui ne comprennent pas le fonctionnement de la croissance exponentielle, voici une brève explication.

Quelqu’un a fait remarquer que le temps nécessaire dépendait de la taille du stade. Cela ne fait évidemment aucune différence puisque la quantité d’eau double chaque minute.

Peu importe qu’il s’agisse d’un vrai stade de football (soccer) ou de football américain !

Ainsi, en extrapolant l’explosion actuelle de la dette, qui est exponentielle, les États-Unis auront une dette fédérale de 100 000 milliards de dollars en 2036 ; voir le graphique ci-dessous.

DES TAUX BEAUCOUP PLUS ÉLEVÉS

Une dette de 100 000 milliards de dollars signifie à la fois une forte inflation et un risque élevé de défaillance, ce qui entraîne des taux beaucoup plus élevés. Personne ne détiendra de dette risquée avec un rendement de seulement 3 à 4 %.

Il ne faut donc pas croire la Fed qui affirme que les États-Unis entrent dans un cycle continu de réduction des taux d’intérêt. Il est difficile de croire que la baisse des taux d’intérêt est compatible avec l’explosion de la dette.

Il est donc peu probable que l’on assiste à une baisse durable des taux. Le marché obligataire n’y croit pas non plus, le bon du Trésor à 10 ans ayant augmenté de 0,6 % au cours des trois dernières semaines. Je répète ce que j’ai dit à maintes reprises : le cycle de taux de 40 ans a atteint son point le plus bas en 2020, et la tendance à long terme est désormais à la hausse. Je m’attends à des taux supérieurs à 10 % pendant de nombreuses années, comme dans les années 1970. Il est probable que cela commence déjà en 2025.

Cela n’empêche évidemment pas d’autres corrections mineures et éventuellement une nouvelle baisse des taux.

Mais ce qui est certain, c’est que les taux élevés, et donc l’inflation, seront présents dans le monde pendant de nombreuses années.

UN PRIX DE L’OR ET DE L’ARGENT BEAUCOUP PLUS ÉLEVÉ

L’inflation et la planche à billets sont synonymes d’affaiblissement du dollar et des monnaies en général.

L’or continuera d’en profiter. Il en sera de même pour l’argent, peut-être de manière explosive.

Le monde est donc confronté à une crise sans précédent dans l’histoire.

Bien sûr, la crise économique/financière est insignifiante par rapport à la crise géopolitique, surtout si elle se transforme en guerre nucléaire.

Pour tous ceux qui attendent d’acheter de l’or à des prix nettement plus bas, permettez-moi de vous dire que vous risquez de manquer une grande partie, voire la totalité, des plus grands mouvements de l’or de ce siècle.

Oui, il s’agira d’un mouvement long et important. Mais si vous manquez le départ, vous risquez de ne pas être en phase avec le mouvement et de ne jamais oser y entrer parce que vous attendez une correction majeure qui ne viendra jamais.

L’or va atteindre des multiples de son prix actuel, mais malheureusement, la plupart des investisseurs passeront totalement à côté.

Avec seulement 0,5 % des actifs financiers mondiaux investis dans l’or aujourd’hui, toute augmentation significative de la demande ne peut être satisfaite par l’or physique, à un prix proche des prix actuels.

Les mines produisent environ 3 000 tonnes d’or par an. Cette quantité d’or est absorbée chaque année et il n’y a pas de stock excédentaire.

DES PÉNURIES MAJEURES D’OR

Il y a, en effet, d’importantes pénuries d’or physique. Si les acheteurs d’or papier demandent un jour à être livrés à plus grande échelle, l’ensemble des marchés des contrats à terme et de la LBMA s’effondreront. Ils ne peuvent pas livrer de l’or physique contre les quantités massives d’or papier sans valeur qu’ils ont émises.

Les Bullion Banks louent de l’or aux banques centrales et le vendent ensuite aux acheteurs d’or de l’Est, comme la Chine et l’Inde.

Ainsi, tout ce que détient une banque centrale est une reconnaissance de dette émise par une banque de lingots. Si la banque centrale veut récupérer son or, elle ne le recevra jamais, car cet or se trouve en Chine ou en Inde, où l’acheteur l’a acheté sans aucune obligation de le restituer.

Cela fait de l’ensemble du marché de l’or papier une chaîne de Ponzi, qui finira par échouer, comme toutes les chaînes de Ponzi. Mais, bien entendu, nous ne trouverons jamais un banquier central ou un cadre de la BRI (Banque des Règlements Internationaux) qui l’admette.

Seulement 0,5 % des actifs financiers mondiaux sont investis dans l’or, soit seulement 3,6 trillions de dollars, ce qui représente 43 000 tonnes. Si les investissements en or atteignaient le niveau de 1980, soit 2,7 % (voir tableau ci-dessous) des actifs financiers (au prix de l’or actuel), cela impliquerait un besoin de 230 000 tonnes d’or. Cela correspond à peu près à la quantité totale d’or qui a été produite dans l’histoire.  

L’OR VA AUGMENTER PAR MULTIPLES

Ainsi, une augmentation de la demande d’or, qui est inévitable, ne peut être satisfaite que par un prix de l’or nettement plus élevé.

Substantiel, dans ce cas, signifie que l’or augmentera d’un multiple.

L’augmentation de la dette et de l’inflation entraîne la chute des monnaies et l’augmentation du prix de l’or.

En outre, la demande des banques centrales, qui échangent leurs réserves en dollars contre de l’or, augmente considérablement.

C’est ainsi que l’or est passé de 0,5 % des actifs financiers mondiaux à 2,7 %, comme en 1980, voire à 5 %, comme en 1960.

ACTUELLEMENT PAS D’ACHAT D’OR DANS L’OUEST

L’or augmente de 26 % en 2024, tant en dollars américains qu’en euros.

Depuis le creux de correction de 1 060 dollars en 2016, l’or a progressé de 150 %.

Pourtant, l’achat d’or en Occident brille par son absence, et personne n’achète d’or actuellement.

Le total des avoirs en or des fonds et des ETF a atteint son maximum à la fin de 2020, avec un peu plus de 5 000 tonnes.

L’or était alors à 1 900 dollars.

Aujourd’hui, ces fonds et ETF détiennent un peu plus de 3 800 tonnes d’or, soit 25 % de moins qu’en 2020, et le cours de l’or est passé de 1 900 à 2 600 dollars, soit une hausse de 37 % !

Comment cela est-il possible ?

Manifestement, les investisseurs occidentaux ne comprennent toujours pas ce qui se passe et restent donc à l’écart de l’or.

Les pays du BRICS, ainsi que d’autres acheteurs d’or astucieux, ont ainsi la possibilité d’acquérir de l’or à des prix avantageux.

Mais l’or ne doit jamais être acheté comme un investissement spéculatif à un prix opportuniste.

Les investisseurs qui comprennent la valeur réelle à long terme d’un investissement n’essaient jamais de l’acheter à bas prix.

Au début de sa carrière d’investisseur, Warren Buffett n’a pas suivi l’axiome ci-dessus. Il a d’abord préféré acheter une bonne entreprise à un prix bon marché. Ses rendements étaient donc médiocres et inégaux. Charlie Munger l’a ensuite convaincu d’acheter une bonne entreprise à un prix équitable. Ce simple conseil a eu une influence majeure sur le style d’investissement de Buffett.

Comme l’a dit Charlie Munger, « misez gros lorque les chances sont en votre faveur ».

C’est ce que nous avons fait pour nous-mêmes et pour nos investisseurs au début de l’année 2002, lorsque l’or en dollars valait 300 dollars et en livres 200 livres (la livre était une monnaie de référence importante pour nous).

Depuis, l’or a été multiplié par 9 en dollars et par 10 en livres.

La décision a été facile à prendre en 2002, et nous avons suivi le conseil de Munger de « miser gros ».

Mais notre objectif premier n’était pas d’obtenir un rendement élevé sur notre investissement, mais de préserver notre patrimoine et de le protéger contre les risques que nous avons constatés dans le système financier.

Nous prévoyons également que la destruction de la monnaie fiduciaire se poursuivra, voire s’accélérera.

Comme tout au long de l’histoire, l’or a constitué une excellente couverture contre la dépréciation des monnaies.

Si l’on examine les fondamentaux de l’or en 2024, les raisons de « miser gros » sont bien plus nombreuses aujourd’hui qu’en 2002.

Au cours des 53 années qui se sont écoulées depuis 1971, le dollar et les principales monnaies ont perdu 99 % de leur valeur en termes réels.

OUI. VOUS AVEZ BIEN LU, LE DOLLAR A PERDU 99 % DE SON POUVOIR D’ACHAT EN UN PEU PLUS D’UN DEMI-SIÈCLE.

Mais ce n’est qu’un début.

Tous les dominos sont désormais en place pour que cette tendance s’accélère.

Voilà, nous y sommes.

Personne ne peut évidemment prédire le moment exact de la fin d’une ère monétaire. D’autant plus qu’il ne s’agit normalement pas d’un événement mais d’un processus.

C’est une mort lente et douloureuse des monnaies. Mais comme Hemingway l’a répondu lorsqu’on lui a demandé comment on faisait faillite : « d’abord lentement, puis soudainement ».

Nous avons connu la partie la plus lente, mais l’accélération ou le « soudain » a maintenant commencé, et cela risque d’être la partie la plus douloureuse. 

Certains observateurs pourraient nous accuser de vendre de la peur et de la misère.

Mais c’est loin d’être l’objectif de nos prédictions.

Les « Cassandas » sont toujours mal aimées. Personne ne veut entendre des prévisions catastrophistes.

Notre objectif et notre passion sont d’aider les investisseurs à assurer et à protéger leur patrimoine sous forme d’or physique et non de les effrayer.

LES BRICS ACHÈTENT DE L’OR

Au fur et à mesure que la dédollarisation se poursuivra, les pays des BRICS commerceront dans leurs propres monnaies avec un règlement net en or. Cela entraînera une augmentation de la demande d’or et des avoirs en or des BRICS.

Les barrières commerciales à l’Occident entraîneront un affaiblissement du dollar et de l’euro et une augmentation de l’inflation.

C’est également bon pour l’or.

Avec la poursuite de l’émission de dette souveraine dans les pays occidentaux, nous risquons d’assister à une crise de la dette souveraine avec des taux plus élevés et des prix du dollar et de l’euro plus bas.

L’or en bénéficiera.

Il suffit de regarder l’indicateur favori de Buffett ci-dessous, les actions par rapport au PIB.

Elle atteint aujourd’hui un niveau record de 197 %. Le précédent pic, en 2021, était de 193 % et avait entraîné une chute de 40 %.

Le pic de 2000 était de 138 %. Il n’est pas nécessaire de rappeler que le Nasdaq a ensuite chuté de 80 % et que les valeurs technologiques sont également dans une bulle en 2024.

N’oubliez pas qu’une chute de 80 % peut être très douloureuse, d’autant plus que de nombreuses entreprises surendettées ont fait faillite avec une valeur nulle.

RÉSUMÉ : ACTIONS À HAUT RISQUE – OBLIGATIONS À HAUT RISQUE – OR À TRÈS FAIBLE RISQUE

En résumé, il faut réduire l’exposition aux actions, vendre les obligations et charger le camion avec de l’or et de l’argent.

Et comme je le souligne souvent, la famille et les amis sont nos atouts les plus importants.

Il est absolument essentiel de s’occuper de ses proches et de les aider.

Ils auront besoin de vous et vous aurez besoin d’eux dans les années à venir.