Stockage De l’Or Dans Les Banques ? Réfléchissez-y à Nouveau.

Par Matthew Piepenburg

Partner

mai 17, 2021

Les investisseurs avertis qui ont réussi à dépasser le débat épuisant entre le bitcoin et l’or et qui ont reconnu l’importance cruciale de posséder de l’or physique (par opposition à l’or papier/ETF) comme antidote évident aux monnaies mondialement dépréciées et au risque financier et bancaire ouvertement systémique, ont heureusement reconnu que les métaux précieux sont des valeurs refuges inégalées dans l’histoire. Le stockage de l’or soulève toutefois d’autres questions auxquelles les investisseurs doivent répondre.

Depuis des années, nous expliquons sans détour pourquoi la détention de métaux précieux est essentielle à la réalisation des objectifs de préservation du patrimoine des investisseurs avertis, qu’ils soient individuels ou institutionnels. Mais sur la voie sage et donc contradictoire de la détention de métaux précieux, à quoi sert le voyage si la destination elle-même n’est pas solide ?

En d’autres termes, cela a-t-il un sens si vos valeurs refuges sont ensuite stockées/détenues dans des institutions non sûres (c’est-à-dire des banques de métaux précieux commerciales et/ou d’autres négociants en métaux précieux) qui sont elles-mêmes parties intégrantes du système brisé (et du risque systémique) que vous aviez initialement décidé d’éviter ?

Nous examinons donc ci-dessous les risques nombreux et trop réels (mais trop soigneusement cachés) du stockage de l’or dans un système bancaire fracturé, et soulignons la nécessité de ne choisir que les coffre-fort privés les plus sûres pour le stockage sérieux de l’or et de la liquidité.

Le Stockage Des Métaux Précieux Dans Les Grandes Banques : Tout Sauf Sûr

Comme l’a suggéré notre récent rapport sur les règles de Bâle III, les grandes banques commerciales du monde donnent un signal de vertu sur la nécessité d’éviter une nouvelle crise bancaire (ou, plus probablement, de s’y préparer).

Imaginez ça ?!

Plus précisément, les dernières réglementations exigent (entre outre) que les banques détiennent un pourcentage plus élevé d’or sûr / « alloué » de niveau 1 (c’est-à-dire d’or physique) dans leurs bilans et réduisent leurs niveaux d’or faux / « non alloué » de niveau 3 (c’est-à-dire d’or papier). 

Imaginez ça ?!

Mais si vous pensez que le rouge à lèvres réglementaire récemment appliqué aux bilans des grandes banques rend ces institutions plus sûres en général (et pour l’or en particulier), nous vous suggérons humblement d’y réfléchir à nouveau.

Il y a plusieurs dizaines d’années, nous avons créé Matterhorn Asset Management pour protéger nos propres actifs (et ceux de nos partenaires), en développant le système le plus sûr au monde pour l’acquisition, la genstion et le stockage des métaux précieux.

Ce n’est que quelques années plus tard que nous avons étendu nos services aux investisseurs extérieurs. L’évolution de Matterhorn n’est pas due au fait que nous sommes des « gold bugs », des pessimistes naturels ou même anti-banques.

Au lieu de cela, nous somes simplement des témoins lucides d’événements réels sur les marchés mondiaux de la dette, des devises, des actifs à risque et des banques ; pour cette seule raison, la gestion privée des métaux précieux, lorsqu’elle est effectuée correctement, n’est pas une opportunité de niche, mais une nécessité absolue. C’est la seule raison pour laquelle les coffres-fortes privées, lorsqu’elles sont bien gérées, ne sont pas une niche, mais une nécessité absolue. Tout court.

Nous avons également compris et accepté les pouvoirs de la pensée collective, voire de la folie collective.

À cette fin, il existe un sentiment compréhensible de sécurité à faire partie d’un grand groupe et dans ce qui est familier; à savoir les principales banques commerciales et leurs grands frères hautement crédibles – de la Banque des Règlements Internationaux (Bank of International Settlements) et du FMI aux banques centrales nationales.

Mais il convient également de noter que ces mêmes banques ont déçu et mal géré leurs clients (et les systèmes financiers mondiaux) avec une régularité tragique pendant des années, comme la Grande Crise Financière (GFC) de 2008 n’est qu’un des nombreux rappels récents.

En bref, nous pensons que ceux qui font confiance à des noms bancaires familiers (plutôt qu’à des faits bancaires concrets) pour stocker leurs métaux précieux courent un risque important et quantifiable.

Voici pourquoi.

Le Jeu de la Coquille de « Allouée ou Non Allouée »

De nombreux clients des banques privées bien intentionnés et disposant d’un portefeuille important seront chaleureusement accueillis pour ouvrir des comptes d’or ou d’argent à la banque A ou à la banque B, C, ou D, etc.

En fait, les banquiers privés adoucissent souvent l’affaire en ne facturant qu’une « commission générale », tout en renonçant aux frais de stockage de l’or, parce que vous êtes un client si important, n’est-ce pas ?

Enfin, pas vraiment.

Tout d’abord, il est important de comprendre que les banques modernes ne sont pas actives dans le domaine du stockage de l’argent et de l’or – elles sont actives dans le domaine du crédit et des frais ; elles réalisent leurs marges en exécutant des transactions sur papier.

Le stockage de l’or est toutefois une activité à faible marge, ce qui signifie que pratiquement aucune grande banque ne gère ses propres coffres-forts ; en revanche, elles sous-traitent le travail, sourient et lèvent ensuite les actifs des clients.

La raison pour laquelle il n’y a pas de frais de stockage pour ces « comptes de méteaux précieux » est essentiellement due au fait qu’il n’y a pas d’or ou d’argent réel à stocker sur ce compte bancaire bien connu et bien mis en valeur.

– Les Lingots Non Alloués

En effet, les banques placent vos métaux précieux dans des comptes papier/transactionnels « non alloués » (c’est-à-dire des comptes à effet de levier) qui, malgré Bâle III, sont toujours très en vogue.

Les documents d’offre de ces comptes de métaux présieux « non alloués » contiennent une réalité enfouie : les métaux précieux ne sont pas la propriété individuelle du client, mais d’abord celle de la banque.

Autrement dit, il n’y a pas de lingots ou de pièces d’or à votre nom qui attendent d’être livrés en cas de besoin.

Le client devient ainsi un créancier non garanti de la banque, et non le propriétaire direct de l’or que la banque est censée « stocker » pour lui.

Ainsi, si une nouvelle crise bancaire, un jour férié ou un gel des dépôts devait survenir pour l’une ou l’autre des raisons/scénarios possibles, les clients de métaux précieux feraient la queue derrière d’autres créanciers bancaires au lieu de prendre immédiatement livraison de leur or et leur argent.

Et si la banque fait faillite, eh bien, ils sont vraiment malchanceux, n’est-ce pas ?

Si cela vous semble inimaginable, imaginez le « programme argent » de Morgan Stanley, qui n’avait pas d’argent au moment où les clients en avaient le plus besoin.

Il a fallu de nombreux avocats et de nombreux mois pour que les clients obtiennent enfin les métaux qu’ils « possédaient ».

Ou imaginez HSBC.

En 2008, les clients ont soudainement demandé la livraison des métaux dont ils pensaient ne jamais avoir besoin, jusqu’à ce que, bien sûr, une véritable crise bancaire (c’est-à-dire de liquidité) apparaisse, inévitable mais ignorée.

Au cours de la Crise Financière Mondiale de 2008, HSBC a fermé ses coffres, obligeant ses clients à attendre des mois avant d’être livrés.

Imaginez ça ?!

– Les Lingots Alloués

Pour ceux qui sont conscients des risques liés aux comptes non alloués, les mêmes banques admireront votre sophistication et vous proposeront une meilleure option, à savoir des comptes de métaux présieux « alloués » dans lesquels les clients se voient promettre la propriété spécifique de métaux précieux physiques spécifiques. 

C’est une bonne chose, n’est-ce pas ?

Eh bien, pas si vite…

Même ces comptes alloués comportent des risques.

En d’autres termes, les banquiers oublieront probablement de mentionner les divers contrats de garde de coffre-fort de tiers et les accords d’intermédiaires auxquels ils sont souvent liés dans la longue chaîne de marguerites entre les documents de votre compte principal de métaux précieux et l’emplacement réel de votre or et argent.

L’omniprésence de ces intermédiaires et des services de garde et de conservation par des tiers, même pour les comptes d’or ou d’argent alloués, crée un certain nombre de problèmes.

Tout d’abord, il y a les risques de contrepartie et les risques opérationnels inhérents à la défaillance, à l’insolvabilité ou à la possibilité de mauvaise gestion de l’un des intermédiaires, dépositaires et sous-dépositaires – de la fraude pure et simple à une couverture d’assurance inadéquate (c’est-à-dire présentant de nombreuses lacunes).

D’ailleurs, si 2008 nous a appris quelque chose, c’est que les grandes banques sont chargées d’intermédiaires, de risques de contrepartie et de risques opérationnels…

Deuxièmement, le nombre d’intervenants entre votre nom de compte et le coffre-fort final (qui peut changer à votre insu) signifie qu’en tant que client d’une banque, vous ne pouvez pas parler (ou accéder) directement à votre coffre-fort (c’est-à-dire à l’or et à l’argent qui y sont stockés) ; seule votre banque ou son intermédiaire contractuel peut le faire.

Mais que se passera-t-il si ce banquier ou cet intermédiaire ne décroche pas son téléphone lors de la prochaine crise bancaire, en supposant que vous reconnaissiez que de telles crises sont loin d’avoir disparu ?

Troisièmement, même dans le cas d’un « compte d’or alloué » où l’on vous promet la propriété directe de 100 onces d’or, par exemple, vos 100 onces font probablement partie (c’est-à-dire qu’elles sont mélangées) d’une barre de 400 onces dont vous ne possédez qu’un ¼ des intérêts/droits.

Combien de temps pensez-vous qu’il faudra pour raffiner cette barre partagée de 400 onces afin de garantir la livraison/liquidité immédiate des 100 onces que vous possédez et dont vous avez besoin ?

En bref, si vous êtes préoccupé par les comptes de lingots non alloués et même alloués dans une grande banque près de chez vous, quelles sont les meilleures options disponibles ?

C’est une bonne question. Voici une bonne réponse.

Les Comptes Ségrégués de Métaux Précieux – La Meilleure Option 

Pour les investisseurs en métaux précieux sophistiqués (c’est-à-dire sérieux) qui recherchent la propriété directe d’actifs en métaux précieux de la plus haute qualité dans des tailles spécifiques, détenus entièrement en leur nom (et avec un accès direct aux coffres-forts privés qui stockent leur argent et or), les comptes séparés détenus en dehors de ce système bancaire ouvertement fracturé et très risqué sont la meilleure option.

Cela dit, tous les services de comptes d’or ou d’argent privés et ségrégués ne sont pas identiques, et un certain nombre de questions essentielles en matière de diligence raisonnable doivent être abordées et confirmées.

Tout d’abord, la plupart des banques de métaux précieux, en particulier dans l’UE, ne proposent même pas de comptes séparés pour les métaux précieux.

Encore une fois, leurs objectifs principaux sont des frais et des marges élevés, pour lesquels le stockage de l’or n’est pas suffisamment convaincant.

Lorsqu’il s’agit de choisir des comptes de métaux précieux séparés dans des coffres-forts privés, les considérations essentielles et primordiales à prendre en compte en premier lieu sont la juridiction et la réputation du coffre-fort.

1. La Juridication

Les propriétaires de métaux précieux savent que c’est en période de crise que ces actifs de préservation du patrimoine brillent le plus.

Ils comprennent également qu’en temps de crise, les banques (et les gouvernements avec lesquels elles sont de connivence) se débarrassent des anciennes règles et en créent de nouvelles en cours de jeu – généralement aux dépens de leurs clients.

En temps de crise, l’argent et les métaux précieux « en dépôt » dans les banques traditionnelles seront les plus menacés.

Même si la banque stocke vos métaux précieux dans ses propres coffres-forts, nous avons vu de nombreux exemples où l’or n’était pas là lorsque le client voulait le transférer dans un coffre-fort privé.

Jusqu’à présent, les banques ont toujours remplacé les barres manquantes par d’autres barres, mais en cas d’insolvabilité des banques ou d’autres « chocs », cela ne se produirait évidemment pas, ce qui signifierait que la livraison serait, au mieux, bloquée pendant des mois et, au pire, totalement perdue.

Ainsi, lorsqu’il s’agit de choisir une juridiction pour l’entreposage privé de l’or en dehors du système bancaire, il faut choisir une juridiction disposant des meilleures lois disponibles et d’une réputation historique en matière de protection des investisseurs, qu’il s’agisse d’une juridiction étrangère ou nationale.

Étant donné que de nombreux réalistes en matière de métaux précieux espèrent le meilleur tout en se préparant au pire, ils reconnaissent en outre la possibilité, certes réelle, d’un risque de confiscation dans l’éventualité, par ailleurs non désirée mais réelle, d’un choc du système monétaire mondial.

En cas de confiscation, qu’elle soit physique ou fiscale, le fait de détenir des métaux précieux en dehors des systèmes bancaires contrôlés par les gouvernements permet aux détenteurs de comptes de métaux précieux ségrégués de bénéficier d’un délai supplémentaire et d’une protection accrue.

À cette fin, la protection de la vie privée des clients est un élément tout aussi important du choix de la juridiction.

Dans les juridictions supérieures pour les métaux précieux comme la Suisse, par exemple, le stockage physique de l’or dans des coffres-forts appartenant à la Suisse et représentés par des gestionnaires de patrimoine d‘origine suisse n’est pas considéré comme un « compte financier » soumis à déclaration fiscale en vertu des règles de l’IRS ou des normes communes de déclaration de l’OCDE.

En bref, la vie privée des clients est entièrement et légalement préservée dans une telle juridiction.

Cette confidentialité ne doit toutefois pas être confondue avec une porte ouverte à (ou une assistance à) une clientèle malveillante.

Les services de gestion de coffre-fort offshore les plus crédibles adhèrent strictement à toutes les lois de conformité nécessaires, à savoir : KYC (Know Your Client), AML (Anti Money Laundering) et déclarations complètes de la source des fonds.

De cette manière, les clients privés peuvent être sûrs que leurs métaux précieux sont conservés dans des coffres-fortes entièrement conformes (c’est-à-dire des « sociétés propres »).

Enfin, en cas de chaos social tout aussi indésirable mais tout aussi possible, il est nécessaire de disposer d’un coffre-fort offrant un accès fiable à un grand aéroport international et, dans l’idéal, un accès similaire à une piste d’atterrissage privée.

2. Coffre-Fort Privé & Réputation De Service

En ce qui concerne les services de coffre-fort privé, il n’y en a pas deux pareils et les investisseurs avertis doivent prêter une attention particulière aux aspects suivants.

– Sécurité

Une fois la juridiction déterminée, il est tout aussi essentiel de choisir le service de coffre-fort privé le plus de réputation en matière de stockage d’or, ainsi que des systèmes de sécurité de niveau militaire, couvrant tous les aspects : données du client entièrement sauvegardées, accès direct aux métaux précieux 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, protocoles informatiques contre les logiciels malveillants, protection contre les catastrophes naturelles ou même contre les menaces EMP.

Les investisseurs doivent en outre s’assurer que les coffres-fortes privés et les prestataires de services stockent des métaux préxiexu physique et non de simples « contrats à la demande ».

– Orientation et Structure de Propriété

Contrairement aux banques, les gestionnaires de clients les plus réputés en matière de stockage d’or privé en coffre-fort se consacrent à ce service, et uniquement à ce service.

En fait, une telle concentration, à la fois singulière et professionnelle, sur les coffres-forts privés pour le stockage de l’or et d’autres actifs spécifiques des clients était autrefois le seul domaine des services bancaires classiques, avant que la banque moderne ne soit déformée par l’effet de levier, les comptoirs de produits dérivés, les réserves fractionnaires et d’autres comportements à haut risque, à haut profit et à haut niveau de conséquences.

Lors de la sélection de services de stockage de métaux précieux privés et séparés, les investisseurs doivent également s’assurer que le service de conseil en gestion de patrimoine est entièrement détenu et indépendant, et qu’il ne s’agit pas d’une filiale d’une entité plus importante, susceptible d’être compromise.

Encore une fois, l’objectif de la détention séparée de métaux précieux est d’éviter les risques de contrepartie et les risques opérationnels liés aux comptes de lingots des banques commerciales.

– Options De Liquidité

Pour les comptes plus importants, vous souhaiterez également travailler avec des fournisseurs privés de stockage de métaux précieux qui offrent des options de liquidité instantanée pour des transferts dans les deux sens dans toutes les principales devises, au cas où vous décideriez de liquider tout ou partie de vos actifs en métaux précieux en devises réelles quand et si cela est nécessaire.

– Solvabilité De l’Entreprise

Lors de la sélection des meilleurs services privés de stockage de métaux précieux, il est également nécessaire de prendre en compte les mêmes risques d’insolvabilité que ceux qui ont conduit à éviter les banques traditionnelles.

En d’autres termes, que se passe-t-il si le service privé lui-même devient insolvable ?

À cette fin, il est essentiel de comprendre et de confirmer d’abord le propre bilan du service, que l’on espère solide. Demandez et vous recevrez (ou au moins vous devriez recevoir).

Ainsi, même en cas d’insolvabilité de l’établissement, l’accès du client au coffre-forte ne serait en aucun cas compromis, étant donné que les métaux précieux sont toujours stockés en tant qu’actifs du client, et non du prestataire de services.  

– Vértitablement Assuré Ou Simplement « Assuré » ? 

Les métaux préxieux entièrement assurés sont les seuls qui valent la peine d’être conservés dans des coffres-forts privés, mais il faut lire attentivement les petits caractères. Les métaux préxieux sont-ils assurés contre les disparitions mystérieuses ? Le client est-il ajouté en tant que bénéficiaire du sinistre, ce qui signifie que c’est lui (ou seulement le représentant du coffre-fort ou du client) qui est l’assuré en dernier ressort ?

Quelles sont les exclusions de la couverture ? Les plafonds de garantie ? Qui sont les souscripteurs ? Lloyd’s ou quelqu’un dont vous n’avez jamais entendu parler ? Le transport des métaux préxieux à destination ou en provenance de votre coffre-forte est-il lui aussi entièrement assuré et, dans l’affirmative, par qui et pour quel montant ?

– Qualité De Métaux Préxieux

Les banques traditionnelles de métaux préxieux peuvent sembler être la source la plus sûre de métaux précieux authentifiés avec des chaînes d’intégrité propres, mais de l’or en contrefaçon est un problème que même JP Morgan, par exemple, ne connaît que trop bien…

Les investisseurs avertis ne devraient travailler qu’avec des coffres-forts et des services privés qui acquièrent les métaux précieux de leurs clients directement auprès des sources et des raffineurs les plus réputés ; plus de 70 % de tous les lingots d’or dans le monde sont en fait raffinés en Suisse. 

Non seulement ces métaux préxieux doivent être marqués, enregistrés et reçus au coffre-fort au nom du client dès le départ, mais ils doivent être acquis dans la taille de barre choisie par le client.

– Transport

La livraison sécurisée des métaux précieux du client fait partie intégrante de tout service de coffre-fort privé crédible, et les services de premier ordre ne font appel qu’aux transporteurs les plus réputés et les mieux assurés (Brinks, Loomis, etc.).

Quel que soit le pays de résidence, votre service de coffre-fort privé doit également posséder toute la sophistication logistique nécessaire pour organiser l’enlèvement et la livraison (ainsi que tous les protocoles transfrontaliers couvrant les droits applicables ou la taxe sur la valeur ajoutée) de vos métaux préxieux dans n’importe quel endroit du monde, sur demande immédiate.

– Frais De Stockage Des Métaux Préxieux

Pour les multiples raisons évoquées ci-dessus, le stockage privé supérieur de métaux précieux séparés est généralement tarifé plus cher que les frais des banques de métaux précieux traditionnelles.

Chaque service de métaux précieux privé facture en fonction de l’étendue de ses services (qualité du coffre-forte, sophistication logistique, services de transport, capacités de liquidité, gamme d’assurances, relations avec les raffineurs, etc.)

Bien qu’il soit souvent vrai que « vous en avez pour votre argent », les frais légèrement plus élevés pour une sécurité accrue et un service supérieur ne peuvent être justifiés que si les avantages des services précédents sont vérifiés.

Un coffre-fort et une sécurité de qualité supérieure sont coûteux ; toute personne facturant des frais minimes lésine sur ces deux aspects essentiels ou subventionne le coût à partir d’activités commerciales plutôt que de stockage de l’or.

Compte tenu de l’importance de la préservation du patrimoine par le biais de métaux précieux détenus avec soin, les frais plus élevés justifient amplement le service et la sécurité accrus des services de coffre-fort de premier ordre.

Pour Résumer

Malgré une longue et sordide histoire de mauvaise gestion des clients (gel des dépôts, manque de liquidité, absence de transparence, risque de contrepartie, défaillances opérationnelles, actifs « avariés », urgences bancaires, changements de réglementation, etc.) et les distorsions systémiques ouvertes dans le système financier mondial, les banques d’investissement traditionnelles restent le choix privilégié de nombreux propriétaires des métaux précieux, pour la seule raison qu’ils font « confiance aux noms des TBTF ».

Naturellement, cela nous laisse perplexes, mais ne nous surprend pas. La pensée unique, même chez les clients des banques, n’est pas une nouveauté.

Si les grandes banques mondiales devaient connaître une nouvelle « situation d’urgence », personne ne peut en prévoir la durée ou l’ampleur avec certitude, mais ce que nous pouvons dire avec certitude, c’est que les banques détiendront ces actifs en métaux précieux avant leurs clients et qu’elles feront de leur mieux pour les conserver (les restreindre) aussi longtemps que possible, car c’est… après tout, ce que font les banques.

Quelles seront les règles bancaires de demain ? Combien de temps durera la prochaine « urgence » ? Quelles seront les limites de liquidité imposées ? La livraison sera-t-elle partielle ou totale ?

Pour ceux qui souhaitent éviter ces risques connus et inconnus, la voie à suivre est celle qui éloigne les investisseurs des pièges de la banque d’or et d’argent et les conduit vers les services de coffre-fort privé les plus transparents et les plus fiables dans les juridictions les plus sûres.